marchés financiers

marchés financiers, ensemble des lieux où se négocient et s'échangent des capitaux à long terme entre divers intervenants. Dans le vocabulaire courant, l'expression est synonyme de Bourse, ensemble des espaces où se confrontent des offres et des demandes de produits financiers. Au sens strict, le marché financier n'est qu'un compartiment de la Bourse, celui de l'émission des titres nouveaux, appelé « marché primaire ». Ce marché est le plus important pour l'économie dans la mesure où il permet aux entreprises qui le fréquentent de créer des actions ou des obligations afin d'augmenter leur capital ou de financer leurs investissements, et à l'État de lancer des emprunts. Le compartiment appelé « marché secondaire », qui concerne l'échange de titres déjà émis, l'achat et la vente de produits cotés en fonction de l'offre et de la demande, correspond pour sa part à la notion précise de Bourse. Les marchés primaire et secondaire sont intimement liés car un épargnant ne souhaite acheter des titres sur le premier qu'à la condition de pouvoir les revendre sur le second.

Ces derniers sont indispensables à une économie parce qu'ils organisent la rencontre entre ceux qui disposent de fonds, les épargnants, et ceux qui en recherchent, notamment les entreprises, l'État, les organismes publics. En drainant l'épargne disponible que ses détenteurs désirent valoriser, la Bourse rend possible l'émission de crédits et de capitaux pour les entreprises qui cherchent à se développer et à investir. Sur le marché primaire, ce sont les organismes de gestion collective de l'épargne, les organismes de placement collectif en valeurs mobilières (OPCVM), les sociétés d'investissement à capital variable (SICAV) et les fonds communs de placement (FCP) qui interviennent le plus, ainsi que les investisseurs qualifiés d'« institutionnels », c'est-à-dire les caisses de retraite, les compagnies d'assurances, la Caisse des dépôts et consignations. Sur le marché secondaire, les épargnants individuels ne sont pas absents, mais les organismes de gestion collective apparaissent là encore comme des acteurs de poids qui régulent les cours. La deuxième fonction principale des marchés financiers est de permettre aux entreprises cotées de modifier leur structure financière, c'est-à-dire de transformer la répartition de leur capital entre les divers actionnaires. Les entreprises ont une vie et doivent s'adapter au mieux aux changements de leur environnement économique en développant notamment des stratégies de rapprochement avec d'autres entreprises, allant de l'alliance à la fusion, en passant par le rachat. L'offre publique d'achat (OPA) est une procédure boursière très réglementée, dont le but est de prendre le contrôle sur une société. Elle consiste à faire connaître publiquement aux actionnaires d'une société cotée qu'une personne, initiatrice de l'offre, est disposée à acheter les actions qu'ils détiennent.

La Bourse réunit une multitude de marchés ne proposant pas les mêmes produits aux mêmes intervenants, mais tous reliés entre eux (car les entreprises et les investisseurs institutionnels peuvent se porter sur tel ou tel en procédant à des arbitrages). Le marché officiel représente l'essentiel de l'activité boursière à travers la cotation des actions et des obligations de centaines de sociétés admises sous certaines conditions très restrictives ; il se divise en marché à règlement mensuel, réservé aux négociations sur les titres les plus actifs (l'indice CAC 40 donnant une estimation de la variation des cours des quarante actions les plus importantes), et en marché à règlement immédiat ou comptant, réservé aux titres des sociétés les moins actives de la cote. En 1983 s'est ouvert le second marché, réservé à des sociétés moyennes qui n'ont pas la possibilité d'intégrer la cote officielle, mais qui se révèlent être particulièrement dynamiques. Le marché hors cote est destiné à toutes les entreprises qui désirent être cotées et qui ne répondent pas aux critères exigés pour entrer dans les marchés précédents : il sert de sas d'entrée à la Bourse pour des entreprises jeunes et en pleine croissance. Le marché à terme d'instruments financiers (MATIF) a été créé en 1986 ; il sert aux opérateurs à se couvrir contre le risque de taux, c'est-à-dire à se protéger des variations excessives des taux d'intérêt. Le marché d'options négociables de Paris (MONEP), ouvert en 1987, sert pour sa part à se garantir contre les variations des cours des actions : on y achète des options d'achat ou de vente d'actions, des droits d'acheter ou de vendre dans le futur des titres à des prix fixés par avance. Les marchés financiers sont surveillés par une institution qui joue le rôle de régulation et de contrôle en veillant au bon fonctionnement des opérations. Il s'agit de la Commission des opérations de Bourse (COB), créée en 1967, organisme public indépendant chargé d'assurer la transparence sur les marchés et de sanctionner les éventuelles fraudes constatées.